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截至4月末，中国人保(行情601319,诊股)、中国人寿(行情601628,诊股)、中国平安(行情601318,诊股)、中国太保(行情601601,诊股)、新华保险(行情601336,诊股)等A股5家上市险企2023年一季报已尽数出炉。这是《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》和《企业会计准则第25号——保险合同》两个新会计准则实施后，5家险企首次披露财报，5家险企一季度净利润均实现正增长，其中，中国人保、新华保险增幅超100%。

随着国内经济持续修复，资本市场回暖，居民消费呈现稳步恢复态势，保险业务发展企稳向好。

归母净利润普遍大增

一季报显示，新会计准则下，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现归母净利润117.2 亿元、273.4亿元、383.5亿元、116.3亿元、69.2亿元，同比分别增长230%、78%、48.9%、27.4%、114.8%。

业内人士分析，一季度，5家上市险企净利润普遍大幅增长，主要有两个方面原因：一是资本市场回暖带来总投资收益改善；二是在新会计准则下，新计量模型、金融资产分类变化及公允价值变动等对利润有明显的提振作用，也会增厚总投资收益。

从资产端来看，上市险企注重资产负债久期匹配，灵活把握利率阶段性高点配置长久期固收资产，紧密跟踪权益市场变化适时兑现价差收益，一季度投资收益相对稳定。

中国人寿表示，净利润增长受投资收益变化及传统险准备金折现率假设更新影响。该公司一季度实现总投资收益529.3亿元，同比增长18.8%；简单年化总投资收益率4.2%，同比上升33个基点；净投资收益455.8亿元，简单年化净投资收益率3.6%。

新华保险表示，净利润增长的主要原因是总投资收益较上年同期增加。截至3月末，该公司投资资产1.2万亿元，一季度年化总投资收益率5.2%。

中国平安一季报数据显示，公司保险资金投资组合年化净投资收益率3.1%，年化总投资收益率3.3%。截至3月末，该公司保险资金投资组合规模超4.5万亿元，较年初增长3.1%。

中国太保一季报数据显示，公司投资资产净投资收益率0.8%，同比下降0.2个百分点；总投资收益率1.4%，同比上升0.4个百分点。截至3月末，该公司投资资产2.1万亿元，较年初增长6.3%。

平安证券分析师认为，内外部流动性环境改善、政策托底经济大盘，随着经济持续复苏，长端利率有望企稳回升、权益市场有望迎来修复；同时，房地产政策发力，险企投资端将迎来改善。

负债端持续复苏势头

一季度，国内经济持续修复，居民消费呈稳步恢复态势，保险业务发展企稳向好。

从负债端来看，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险分别实现保费收入2497.3亿元、3272.2亿元、2601.6亿元、1544.5亿元、647.7亿元，同比分别增长7.5%、3.9%、5.6%、3.9%、-0.2%。

人身险业务方面，2月以来，多家公司新单保费收入增速由负转正并保持大幅增长，叠加储蓄型产品需求旺盛，业务复苏势头良好。例如，中国人寿各项新单业务相关指标实现正增长，新单保费达1176.7亿元，同比增长16.6%。

同时，经过两年多调整，个险渠道队伍规模降幅收窄，队伍质量提升明显。数据显示，截至3月末，中国人寿个险销售人员66.2万人，较上年末微降0.9%，月人均首年期缴保费同比提升28.8%；平安人寿个险代理人40.4万人，较上年末减少4.1万人；太保寿险核心人力占比同比提升，核心人力月人均首年佣金收入同比大幅提升。

值得一提的是，中国人寿、平安人寿、太保寿险的新业务价值3年来首次转正，同比分别增长7.7%、8.8%、16.6%。

上述业内人士认为，随着代理人产能与收入提升，各公司有望实现存量队伍企稳与增员动能提升的良性循环。同时，随着寿险转型深化、需求持续回暖，各公司新业务价值增长趋势有望保持。

财产险业务方面，各公司保费收入总体保持稳健增长，但车险保费增速放缓。其中，人保财险、太保产险一季度车险保费同比分别增长6.5%、6%，均低于财产险保费收入增速。主要原因是一季度汽车销量大幅下降，居民购车意愿不高，新车保费收入相应减少。

此外，各公司综合成本率表现分化。太保产险承保综合成本率98.4%，同比下降1.2个百分点。平安产险整体承保综合成本率同比上升2个百分点至98.7%。该公司表示，保证保险业务受市场环境变化影响，赔款支出上升，造成整体承保综合成本率波动。

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